Jefferies金属剖析师ChrisTOPher LaFemina将2030年LME铜价目的大幅上调至8USD/磅（约17,636USD/吨），为现在华尔街已知最高预测，较目前LME铜价（约13,583USD/吨）溢价约30%。其逻辑直白而沉重大家对铜还不够看多，由于人工智能数据中心基建+Powering Up America电网升级驱动需要加速，而供给端Grasberg与Kamoa|Kakula合计减产约20万吨且复产推至2028年，全球矿山增量被系统性低估。高盛同步上修：2026年底LME铜看至13,735USD/吨（+10%），2027每年平均价13,800USD/吨；汇丰警告大宗产品面临超级挤压（Super Squeeze）；摩根大通认可提供收紧+电气化驱动上行周期。四大行研究结论趋于一致：铜正进入结构性提供偏紧的新定价阶段。
1、 供需错配的核心证例
LaFemina特别强调两点使Jefferies预测不同于市场共识：
需要侧人工智能是实体耗材而非虚幻定义： hyperscaler（Google/Microsoft/meta/亚马逊）2026年人工智能 Capex合计预计冲至8,000亿USD，落地为超大型数据中心单座100MW+园区用铜约2,000|3,000吨（配电+液冷+接地），是传统IDC的数倍。电气化（EV充电互联网、风光并网、老旧电网置换）同步放大铜消费弹性。
供给侧两大支柱同时掉链子：印尼Grasberg地下矿块崩落法推进不顺、刚果金Kamoa|Kakula短期品位与剥采比问题，使2026年全球矿增量下调35万吨（高盛数），美国为避免潜在232关税提前囤货致COMEX库存激增至90万吨，非美区域可见库存被抽离可贸易铜日渐稀缺。
高盛给出三情景定价：
霍尔木兹持续封锁情绪杀跌测试$12,600支撑后恢复上行；
美国宣布征铜关税（2026年6月宣、2027年1月实行）下半年抢进口推LME破$14,000，2027年关税落地后回落；
明确不征关税美海外市场重回微过剩，2027每年平均约$12,800。
2、 对国内市场的映射启示
对沪铜而言，Jefferies/高盛的极端看多情景短期不直接影响盘面（受美联储紧缩+淡季压制），但传递两个实操信号：
TC/RC深负值（|110USD/干吨）非短期异常，是矿端硬缺口的提前定价冶炼收益持续受压，减产预期将随时间积累。
伦铜远期曲线陡峭化+COMEX|LME价差扩大是跨市套利与进口盈亏的要紧跟踪指标；若关税落地，非美现货紧张会进一步推升洋山铜溢价。
操作层面：在10.35|10.40万（沪铜主力）强支撑区仍可视为策略补库区间；趋势性拉升需等待6月底美国232关税表态或宏观（安装成本/PCE）确认紧缩预期见顶。激进多头可关注LME远端合约做多或铜矿股（紫金、Freeport等）作为标的对冲。
（据Jefferies/高盛/汇丰/摩根大通公开研报整理剖析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需小心。）
