2026 年 6 月 10 日，国内锑市场延续弱势调整，长江现货 1# 锑均价报 139000 元 / 吨，较上一买卖日下跌 4000 元，最近持续震动回落。一度被市场冠以全球最紧缺策略小金属之名的锑，正历程高位回落的阵痛期。
供给端：管制正常的状态压缩弹性，但短期提供释放步伐加快
中国作为全球锑供给的绝对主导者（占全球产量约80%），2026年锑矿开采配额同比下调12%至2.8万吨，且已中止审批新的锑矿采矿权，资源保护力度空前。出口方面，锑及锑制品被正式纳入出口许可证管理，仅11家企业拥有出口资质，2026年出口配额同比缩减15%，10%策略储备机制进一步抽离可流通量。然而，伴随出口管制从一刀切走向合规审察正常的状态，合规出口越来越恢复，4月氧化锑出口量379.385吨，环比小幅上升，前期被压制的国内库存开始有序释放，短期提供边际改变对价格形成压制。
需要端：光伏长期增量确定，但短期下游观望情绪浓厚
2026年全球光伏新增装机预计突破530GW，每GW装机约消耗12吨金属锑，仅光伏玻璃范围锑消耗量就将达到5.5万吨，已超越阻燃剂成为第一大消费范围。双玻组件渗透率每提高10%，全球锑需要新增3000吨。新兴范围方面，锑基硬碳负极在钠离子电池中理论容量是石墨的1.8倍，头部企业已进入第二代商品量产阶段。但短期内，宏观不确定性叠加锑价前期持续高位，下游阻燃剂厂家、光伏玻璃厂采购意愿明显缩短，以刚需补库为主，投机性囤货需要几乎消失，需要端展示预期强、现实弱的错配格局。
龙头企业：资源优势凸显，但短期股价承压
华钰矿业（601020）可控锑资源量达47.17万金属吨，占全球总储量23%|31%，稳居全球第一；湖南黄金（002155）保有锑金属量32.3万吨，控股股东待注入超30万吨，锑业务收益贡献极高。但受锑价持续回调及宏观情绪拖累，锑板块个股最近表现偏弱。
后市展望
短期锑价或延续震动偏弱格局。宏观面紧缩预期叠加下游观望情绪，需要端现实弱的特点短期很难扭转；出口合规化带来的国内提供边际释放仍将持续，价格或继续在14万元/吨附近探寻支撑。但中长期逻辑未变2026年全球锑供需缺口率预计达37.7%，2027年将进一步攀升至42.8%，静态储采比仅10|19年，策略稀缺性在全球主要经济体重点矿产清单中已被反复确认。中国开采配额下调12%、出口配额缩减15%、中止新采矿权审批三重供给约束叠加光伏530GW装机增量，供需缺口扩大趋势不可逆。目前回调可视作前期过度溢价的技术性修正，而非趋势性反转，下方空间已越来越收窄，关注三季度光伏旺季对需要的实质拉动与出口配额实行进度对提供边际的影响。
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