1月22日讯，华泰证券最新发布的研报指出，目前黄磷行业正迎来供需两端利好共振的进步格局，预计行业景气度有望持续上行，下游磷酸及有关产业链景气度亦将同步受益。在需要增长与供给缩短的双重驱动下，拥有黄磷产能储备及全产业链布局的龙头企业将迎来进步机会。
需要端的持续增长成为黄磷行业景气上行的核心支撑。研报显示，下游磷酸及终端应用范围需要的稳步扩张，为黄磷需要注入强劲动力。其中，新能源正极材料范围伴随动力电池、储能电池产业的飞速发展，对磷酸的需要持续攀升；电子级磷酸作为半导体清洗、芯片蚀刻等高档范围的重点材料，受益于国产替代进程加速，需要维持高速增长；同时，精细磷酸盐在食品、医药、工业等多范围的应用拓展，也进一步扩大了黄磷的市场需要体量。
值得关注的是，本钱端的结构变化进一步强化了黄磷的需要韧性。目前硫磺、硫酸价格处于高位运行，直接推高了湿法磷酸的生产本钱，而热法磷酸在这一背景下本钱竞争优势越来越凸显。华泰证券剖析觉得，热法磷酸相对本钱优势的提高，将推进下游企业增加热法工艺磷酸的采购需要，进而间接带动黄磷需要进一步增长，形成本钱优势工艺替代需要提高的良性传导链条。
供给端的严格管控则为黄磷价格及行业景气度提供了有力保障。因为黄磷生产是高能耗、高污染行业，受安全环保政策收紧影响，国内长期严控黄磷新增产能，仅允许部分企业通过产能置换等方法达成少量新增。同时，在双碳政策落地实行的大背景下，能耗水平较高的存量黄磷产能面临环保改造、产能出清等重压，行业整体供给规模将维持相对稳定，供需格局持续优化。
从行业格局来看，黄磷行业集中度有望在供需调整过程中进一步提高。研报明确指出，拥有两大核心优势的企业将率先受益：一是拥有充足黄磷产能储备的企业，可在行业景气上行周期中充分释放产能，享受价格上涨红利；二是构建磷矿|黄磷|磷酸一体化产业链的龙头企业，这种企业通过上游资来源于给达成本钱控制，下游延伸布局提高商品附加值，抗风险能力和盈利稳定性更强。
结合市场公开信息来看，目前国内已有多家磷化工龙头企业拥有上述核心优势。比如，兴发集团作为矿电化一体标杆企业，拥有超16万吨/年黄磷产能，电子级磷酸国内市场占有率超70%，全产业链布局优势显著；云天化手握国内第一的磷矿资源储量，形成完整的磷化工产业链，黄磷及下游商品产能规模位居行业前列；澄星股份拥有16万吨/年黄磷产能，同时布局电子级磷酸等高档赛道，契合行业发展势头。
华泰证券表示，综合供需两端剖析，黄磷行业景气上行趋势明确，下游磷酸及有关终端应用范围将同步受益于行业红利。将来，伴随新能源、电子信息等下游产业的持续进步，与供给端格局的持续优化，黄磷行业有望进入新一轮景气周期。
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