2025年12月30日，长江现货1#钴均价报452000元/吨，较上一买卖日大幅上涨6000元，单日涨幅亮眼，成为当日有色金属市场的一抹亮色。今日钴价的逆势上涨是供需紧平衡、政策扰动及产业链备货等多重原因共振的结果，其中提供端缩短与库存低位构成核心支撑，需要端提振则进一步放大上涨动能。
提供端刚性缩短是钴价上涨的最重要驱动力。作为全球最大钴提供国，刚果（金）的出口政策持续影响全球钴提供格局。该国此前推行的钴出口中止手段虽于12月23日恢复，但后续实行的出口配额规范致使矿企出口审批滞后，国内钴材料进口持续下滑。现在国内电解钴社会库存已降至极低水平，部分规格库存仅能保持约10天消费，硫酸钴库存同样处于紧俏状况，供需缺口持续显现，为钴价上涨提供了坚实基础。除此之外，国内头部钴企虽有产能释放，但格林美等企业的再生钴产能短期仍很难弥补原生钴提供缺口，进一步加剧了市场提供紧张情绪。
需要端稳步提振为钴价上涨注入强劲动力。钴作为三元动力电池、消费电子电池的核心原材料，其需要与新能源汽车、消费电子行业进步高度绑定。数据显示，2025年1|11月国内三元电池装机量达125.9GWh，同比增长1.0%，其中11月三元电池装机18.2GWh，同比增幅提高至33.8%，年末新能源汽车行业备货需要集中释放，带动三元材料企业对钴的采购量增加。同时，12月1|21日全国乘用车新能源零售78.8万辆，渗透率保持在60.6%的高位，下游终端需要的持续旺盛，向上传导至钴产业链，拉动钴需要稳步增长。除此之外，消费电子行业年末营销旺季到来，智能手机、手提电脑等商品交付量回升，也为钴需要提供了补充支撑。
产业链年末备货行为进一步放大了钴价涨势。
2025年以来钴价累计涨幅显著，年初价格仅16.9万元/吨，截至12月30日已突破45万元/吨，年内涨幅超166%，行业看涨预期强烈。临近年末，下游电池企业及材料厂家为避免明年年初提供不确定性、锁定本钱，纷纷加强钴材料备货力度，主动补库行为致使市场采购需要集中释放，供需矛盾进一步加剧，推进钴价单日大幅上涨。
对于将来钴价走势，机构常见觉得短期将保持强势，中长期上行空间明确，但需警惕阶段性波动风险。短期来看，国内钴库存处于历史低位，刚果（金）出口配额审批步伐未见明显加快，提供紧张格局很难迅速缓解，叠加年末备货需要尚未完全释放，钴价大概率将延续上涨态势。华友钴业在营业额说明会上明确表示，主要提供国的配额政策致使提供大幅缩短，需要存在缺口，后续钴价可能继续向好。
中长期来看，钴价上行周期有望延续。一方面，刚果（金）2026年钴出口配额上限为9.66万吨，较2024年产量存在缩短，全球钴提供增长将遭到严格约束；其次，新能源汽车向高档化、长续航方向进步，三元电池占比有望稳步提高，叠加储能、低空经济等新兴范围需要爆发，钴的长期需要增长确定性较强。华泰证券研报指出，2026|2027年钴价中枢有望达到35万元/吨以上，行业将迎来量价齐升周期。
不过，仍需警惕潜在风险。若将来刚果（金）出口配额审批效率提高、国内再生钴产能加速释放，可能缓解提供紧张局面；同时，磷酸铁锂电池对三元电池的替代角逐、全球宏观经济波动等原因，也会对钴价形成阶段性压制。
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