十月29日讯，国际黄金市场最近遭遇密集调整，继十月27日失守4000USD/盎司整数关口后，十月28日现货金价再度下探，跌破3900USD重点支撑位，这一连续破位走势引发市场对黄金是不是将重现上世纪80年代至90年代末最长熊市的广泛担心。不过，业内专家表示，目前市场环境与历史时期存在本质差异，黄金长期下行基础不足。
连失重点关口 市场担心情绪升温
从市场买卖数据来看，金价短期调整态势明显。截至十月29日9时47分，伦敦金现报3974.75USD/盎司，虽较前一买卖日有所反弹，涨幅0.26%，但日内最低触及3958.98USD/盎司，仍处于最近低位区间；纽约金价格为3983.8USD/盎司，涨跌幅0.02%，盘中最低下探至3930USD/盎司，印证了短期市场的小心情绪。
连续失守重点关口的表现，让投资者对黄金长期走势产生疑虑。回顾历史，上世纪80年代至90年代末的黄金熊市曾创下显著跌幅：
1980年至1982年，现货黄金从850USD跌至300USD以下，跌幅近65%；1996年至1999年，金价再从415USD跌至252USD，跌幅约40%。此次金价连续破位，让部分市场参与者担忧历史会再度上演。
历史复盘：上世纪熊市为什么上演？
梳理历史数据可知，上世纪黄金长期熊市的形成与特定经济环境、货币政策密切有关。
1980年代初期，美国面临高通胀重压，时任美联储主席沃尔克推行激进加息政策，将利率一度提高至20%，大幅提升了黄金作为非生息资产的持有本钱，直接削弱其投资吸引力。而1990年代中后期，欧洲多国央行为补充外汇储备集体抛售黄金，叠加矿业公司大规模套期保值操作加剧提供预期，一同推进金价进入长期下行通道。
专家解析：多重支撑下长期熊市难现
针对市场担心，中国银行研究院主管王有鑫明确表示，目前黄金市场合处的环境与上世纪存在本质不同，长期熊市重现的可能性较低。当时的全球经济环境、货币政策等与目前有非常大差异，不可以简单类比。他指出，目前市场存在多重支撑黄金的核心原因。
第一，货币政策方向完全不同。王有鑫剖析，现在USD长期走弱可能性较大，全球主要经济体货币政策宽松基调明确，流动性进一步宽松将为黄金提供支撑，这与上世纪美联储激进加息、全球流动性收紧的格局形成鲜明对比。第二，全球央行购金趋势持续，成为黄金需要的要紧压舱石，这一需要端的强劲支撑在历史熊市时期并未显现。除此之外，地缘政治风险的不确定性、全球通胀预期的持续存在，也为黄金保留了避险和抗通胀的核心属性。
对于短期走势，王有鑫觉得，金价可能仍面临肯定下行重压，多重原因正阶段性削弱黄金的避险吸引力，但这是短期重压的集中释放。伴随市场消化目前调整重压后，黄金有望进入盘整企稳阶段。
市场动态：短期波动中多空博弈
行情分析人士指出，短期来看，黄金市场将聚焦全球流动性政策动向、USD指数走势等核心变量，3900|4000USD区间将成为多空博弈的重点战场；中长期而言，在全球央行购金、流动性宽松等基本面支撑下，金价调整空间有限，投资者可重点关注短期超跌后的企稳信号。
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