9月3日市场消息显示，进入9月后，中国精炼铜市场迎来结构性供给缩短，多家机构预测本月精炼铜产量将环比降低4%|5%，这是自2016年以来初次在9月出现产量下滑。
产量下滑主因双重重压叠加：一是新税收政策压缩废铜加工收益，致使废铜冶炼阳极铜的动力减弱，而阳极铜作为精炼铜重点中间商品，其提供不足直接限制冶炼厂产能释放；二是9月进入设施检修高峰期，关停检修的冶炼厂数目由上月3家增至5家，既削减阳极铜产出，又降低精炼铜材料来源。上海金属市场数据显示，依靠废铜/阳极铜的冶炼厂开工率预计环比降低8.3个百分点至59.9%，进一步放大提供萎缩效应。
值得注意的是，此次减产恰逢铜消费旺季。精炼铜广泛应用于建筑、电力基础设施及制造业，秋天需要一般进入高位。剖析觉得，供需错配或为铜价提供支撑，叠加美国降息预期增强铜的大宗产品投资吸引力，市场价格面临双重利好。
从产业链看，检修虽短期降低铜精矿消耗，可能缓解加工费（TC/RC）下跌重压自去年12月起，全球铜精矿提供不足已使加工费跌入负值，而新增冶炼产能释放与矿山提供增速不匹配形成的材料紧缺，更迫使部分国外冶炼厂停产。对中国冶炼厂而言，目前局面或成11月矿商年度长单谈判筹码：检修降低即时铜精矿需要，可能稳定现货加工费，帮助争取更优议价条件。
尽管9|十月产量承压，但全年中国精炼铜总产量仍预计创历史新高，主要得益于前期扩产项目产能释放。现在，中国铜产业链正处结构性调整期，税收获本变化与全球供需错配叠加，加剧精炼铜生产波动性。将来市场将聚焦提供缩短是不是推升价格，与冶炼厂能否在年度谈判中改变盈利空间，这一动态不只影响国内市场，也将波及全球铜产业格局。
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