中国二手网04月15日讯
造纸板块：木浆价格持续上涨，推进浆纸系纸种涨价。此轮行情中优选供应求购和角逐格局好，可以持续传导本钱重压的细分优质赛道龙头；在本钱上行期，充分受益于自产木浆本钱优势，吨盈利改变向上。
包装板块：包装子赛道角逐格局优化，2021年历程重压测试，仍能达成稳健增长，体现龙头在产业链中的话语权持续强化。a)纸包装，22Q1造纸原材料本钱重压同比缓解，推荐裕同科技，除原有3C包装赛道外，加速布局烟酒、环保包装等，收入端订单饱满，随新顾客盈利能力改变，及智能工厂智能化效率提高，将来几年盈利能力有望得到改变。b)看好跟随下游高景气赛道放量增长，达成奶酪棒包装膜技术突破的上海艾录。c)金属包装短期受原材料涨价影响，22Q1盈利端表现承压，仍看好中长期罐化率提高，带动需要向上，行业角逐格局持续优化。
造纸：22Q1浆纸系品种景气度改变，浆价驱动纸价上涨；箱瓦纸传统淡季，盈利承压。浆纸系：受国外浆厂罢工和运输等问题，22Q1国内木浆提供缩短近10%，浆价迅速提涨，22Q1外盘针叶浆/阔叶浆价格分别环比提高11%/12%。2月教辅材开始招标，文化纸开始进入传统旺季；因欧洲能源价格提高，22Q1国内白卡纸出口向好。22Q1浆纸系品种景气度回升，同时本钱驱动纸价提涨，22Q1双胶纸/铜版纸/白卡纸均价分别环比提高5%/4%/1%，纸厂盈利从底部向上改变，拥有自产木浆企业盈利表现更佳。装饰原纸中高档商品需要向上，供应求购关系较好，角逐格局稳定，3月1500/吨涨价函逐步落地，有望传导上游本钱重压，保持较为稳定盈利能力。箱板纸和瓦楞纸阴历新年后2-3月进入传统淡季，纸厂交付放缓，库存承压，22Q1箱板/瓦楞纸价格分别环比下滑5%/9%，盈利表现较为承压。
包装印刷：22Q1纸包装本钱重压有望缓解，释放盈利弹性；金属包装本钱高位，盈利端重压较大。纸包装所用浆纸系商品原材料价格22Q1同比回落，且头部公司凭着管理优势发挥和效率优势的Alpha获得合理收益，利率有望进入改变通道；纸包装龙头综合解决方法体现，加速收入份额提高。金属包装22Q1原材料价格大幅提涨，提价存在滞后，短期盈利端重压较大；罐化率提高带动需要向上，龙头整理市场，中长期盈利有望修复。
