中国二手网02月24日讯
最近木浆系纸种(文化纸、白卡纸)发出涨价函，3月份提涨300/吨。
预计提价函大概率可以落地，本轮涨价系供需改变背景下、本钱上涨推进的涨价行情。①供给：受国外罢工纸价高企、物流等原因影响，最近国产纸出口量增加，进口量边际降低，供给预计降低3-5%。②需要：国内市场需要端相对平平，起色不大。③原材料及能源本钱：纸浆价格上涨(先行指标可参考纸浆期货，2021年12月中下旬到今天结算价上涨约20%)，煤炭电力蒸汽化工等价格高企，构成本钱端支撑。④库存：产业链库存较低(受前期价格下跌等悲观预期影响，下游库存较低)。⑤目前盈利水平：2021Q4部分上市公司已出现亏损，文化纸小企业均处于亏损现金流的停产状况，本轮涨价前行业盈利水平处于历史底部。
现阶段将本轮提价概念为周期底部的盈利修复，而非2021年初的大周期级别。不同于2021年一季度由纸浆期货推波助澜、加速原材料价格上行带动的纸价迅速提涨行情，本轮春季小旺季提价更多为周期底部的盈利修复，为供需边际改变叠加本钱支撑的结果，整体步伐相对更为温和。随着提价逐步落地，行业盈利有望逐步提高。
考虑到前期市场对板块的关注度较低，龙头标的调整时间较长，基本面改变驱动下龙头企业估值修复动力亦较强。2021年4月中旬起，进口冲击下文化纸价格自前期高点迅速回落，2021年下半年因为国外需要仍较为疲弱、供给端进口压制仍存，供需不佳致使本钱重压没办法顺畅传导，价格、盈利相对低迷。最近因为供需边际改变、本钱上涨推进等原因，提价有望落地，考虑到前期市场对板块的关注度较低、龙头标的调整时间较长，基本面改变叠加估值修复行情可期。
