中国二手网04月27日讯
最近废纸格触底反弹，包装纸格结束了自3月初以来的下跌趋势，开始企稳。但大家觉得，供需面矛盾仍未充分缓解，纸后续上涨动力不足。文化纸的需要端已经开始逐步恢复，但速度不及预期，大家觉得短期格仍将承压，但在良好的行业格局下跌幅可控，文化纸龙头营业额较包装纸龙头更具韧性，同时盈利也受益于1H20文化纸行业浆纸差走阔。
包装纸：短期需要难有改变，纸维持低位震动。1）供需面暂无利好消息，纸上涨动力不足：上周包装纸格转跌为稳：箱板纸均4,307，环比上周持平；瓦楞纸均3,646，环比上周上涨10/。纸的稳定主要受本钱端废纸格触底反弹支撑。但大家觉得，需要端受公共卫生事件影响短期难有较大改变，供给端新投产项目较多，据今已经新投产85万产能，后续玖龙、山鹰最近有合计155万产能投产，供需矛盾仍在，纸后续上涨动力不足。2）废纸续涨乏力：公共卫生事件影响叠加国废格低迷，对国废收购有所压制，同时美废、欧废受公共卫生事件影响本土供给趋紧，外废出口出售降低明显，对废纸供给恢复形成肯定压制，最近废纸格出现肯定恢复性上涨。但大家觉得，由于包装纸需要仍较为疲软，废纸提空间有限、续涨乏力。
格承压。1）下游需要已经开始恢复，但速度不及预期：上周铜版纸和双胶纸格开始下跌，铜版纸均6,058，环比上周下跌31，双胶纸均6,329，环比上周下跌80/。铜版纸方面，虽然厂商已经开始限产，但是需要端大商务活动延期至下半或者改为线上，需要不足库存高位。双胶纸方面下游部分教程教辅工作招标已经展开，但出现有的厂家为了尽快获得订单开始下调报。大家觉得短期内供给仍大于需要，格将继续承压。2）本钱端重压有限：浆最近一直维持小幅上涨态势，主要是受公共卫生事件影响浆厂供给以及海运运费上涨。现在国外已经有14.66万针叶浆产能停机或者检修，出售存在收紧预期。但是大家觉得现在公共卫生事件冲击暂未出现需要反超供给的状况，同时库存高位，对纸厂本钱重压有限。
包装纸大厂拥有本钱优势，继续看好文化纸龙头。1）进口废纸批文中包装纸大厂仍占主导：4月10日，环保部公布第五批废纸进口名单，共计117万，仅为去第五批的53%，其中玖龙、山鹰和理文仍然占据绝大部分份额，共获核定89万，占总额的76%，大家觉得在行业整体处于低谷时，大厂对外废多数份额的占据有助于维持正常生产需要美废的商品，维持本钱优势。2）看好文化纸营业额韧性：大家觉得，相较于包装纸，文化纸受外贸低迷影响较小，国内需要端已经逐步开始恢复，营业额更具韧性，同时大家继续看好1H20文化纸行业浆纸差走阔带来的盈利改变。
