变宝网03月04日讯
本周一，黑色系产品期货格集体上涨，螺纹钢期货主力合约收盘涨幅超越2%。大家认为，周一的强势主要是由基建资金投入力度加强消息所推进，而实质上当今螺纹钢下游需要尚未真正启动，高库存重压也未缓解，后市螺纹钢期货涨幅受限。
库存重压仍然较大
利好推进期货走强。本周一，有媒体报道，云南、河南、福建等7省份一共推出25万亿重点资金投入项目，2020度计划完成资金投入近3.5万亿。受新冠肺炎疫情影响，政府逆周期调节力度将进一步加大。在这一预期的主导下，周一国内股市和产品市场均呈现上涨态势。基础设施建设作为螺纹钢花费的要紧去向，这一消息自然也推进了螺纹钢期货格的上涨。不过，大家认为消息刺激只能影响短期行情，中期产品格还是要由基本面主导，而当今螺纹钢基本面却并不乐观。
数据显示，截至上周，螺纹钢厂内库存为760.44万，同比长123.27%;社会库存为1276.63万，同比长25.32%;库存总为2037.07万，同比上升49.87%。大家可以从三个角度来剖析库存数据。第一是总，当今螺纹钢库存总明显高于往同期;第二是库存总的变化，螺纹钢钢厂库存和社会库存自1月份以来维持双双上升态势;最后是库存的变化速度，春节后库存积累速度明显加快。由此剖析，当今螺纹钢库存重压很大，这对现货格和期货近月合约格形成压制。不过，需要注意的是，库存变化是供需面变化的结果，后期库存怎么样转变取决于供需两端的变化，大家建议关注库存拐点的出现时点。参考往数据，库存拐点大多在3月份出现，但今有可能推迟。
均在5万左右，较前一周有所加，表明下游工地在逐步复工。不过，当今的成交距离旺季20万左右的成交水平还相距甚远，这意味着下游需要尚未真正启动。后期，建筑工地复工进度决定着螺纹钢需要变化。
现在疫情已经得到初步控制，各省份依据不一样的疫情控制状况正在逐步推进企业复工，大家预计3月份螺纹钢需要将进一步回升，重要是复工推进的速度。周一全国建筑钢材日成交回升至14万以上，这是一个积极的信号。若建筑工地复工飞速，则螺纹钢需要回升速度就比较快，库存拐点也会早些出现，钢亦将受到支撑;反之，若复工进展较慢，则库存可能继续积累，钢也会再度下跌。当然，决定库存变化的，除了需要变化外，还有出售端的变化。
钢厂减产力度不足
大家将钢材出售分为电炉生产和高炉生产两个部分。就电炉生产来说，当今电炉开工率处于历史低位，电炉出售重压较小;而高炉生产影响较小，出售重压比较大。最近，高炉减产开始出现。从周度产数据来看，上周螺纹钢产为241.43万，处于近5同期最低水平。大家可以将需要降低幅度与出售降低速度比较，进而推演库存变化。以全国建材成交作为需要指标，上周需要水平大致等于去同期的1/3左右，以周产作为出售指标，上周出售水平等于去的3/4左右。换句话说，出售减明显低于需要减，库存积累成为势必的结果。
通过以上梳理，大家认为螺纹钢供需面仍不乐观，格缺乏上行动力。从基差来看，当今螺纹钢期货格处于贴水局面，2005合约较现货的贴水幅度在5%左右，与历史同期比较接近;2010合约较现货的贴水幅度在5%左右，明显低于历史同期10%的贴水幅度。也就是说，期货格没有被低估。
