变宝网02月24日讯
春节期间由于扩散速度超预期，整体市场表现也较为悲观。节后开盘两周以来，能化板块大多数品种伴随原油格出现了反弹，PTA也不例外。主力合约格从底部的4236/一路振荡上扬。
截至现在，由于形势持续向好，且并未出现反复，虽然复工的步伐依然缓慢，但是防控得当，尤其是除湖北省外其他区域的形势优于预期，使得市场心态向乐观转变。
2020大多数市场人士对PTA市场的预期相对悲观，主要是由于基本面上供需关系确实比较宽松，前两牛市的风采恐怕难以再现。2019底，新370万/产能已经全部顺利投产，而2020计划仍有超越1000万/新产能，虽然可能大多数会在偏后期投放，但依然是不小的重压。实质上在201912月底，PTA不断累库之后，加工差甚至低至350/。随后主流工厂集中检修减少负荷以缓解库存重压，差有所恢复，近月甚至一度走强。然而，春节期间的大幅累库又是雪上加霜，当今的库存水平甚至接近了2016以来的历史高位，PTA期市回到稳固的Contango结构。
终端需要究竟何时恢复，将来还有重回5000/的机会吗？
盛泽中国东方市场2月21日正式开市，柯桥也发布了复业公告称2月18日中国轻纺城市场正式恢复，实行弹性营业，营业时间为10:00—16:00。依据调查，绍兴、温州、嘉兴等当地企业不早于2月17日之前复工；绍兴、海宁、萧山区域首批喷水、圆机以及经编企业现在计划于2月份第三周陆续返市。江苏区域印染企业一般复工时间在3月份前后，江苏盛泽、常熟以及太仓区域纺织企业大多计划在2月17—21日后陆续复工。福建泉州圆机和尤溪经编企业初步计划在2月17日后陆续复工。广东揭阳区域圆机、经编工厂计划在2月21后陆续返市。
对于终端市场而言，复工主要存在的问题包括：职员未能准时到岗，职员返程之后需要隔离时间和隔离条件，复工需要大防疫耗材，作业场合不利于通风，上下游物流尚不完全通畅以及终端购买需要不足等。本周大家可以看到通过江浙两省推行的各项措施，返工人数后半周较前半周有了显著的加，但预计终端开工完全恢复依然需要更多时间。从现在的开工数据来看，终端的开工在本周没有见到实质性的改变，织造的行业负荷依然在10%以下，聚酯的整体开工也不得不降至六成附近。这直接造成全产业链都在大幅累库，这同样也成为了市场一般看空PTA的主要起因。
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依据轻纺城开市三天的恢复状况来看，虽然绝对数上看，与节前平时的水平还有较大的差距，但是回暖的速度还是令人振奋。2019春节返工第一周，成交在100万米左右的水平大约持续了一周。而本周开市的成交分别是：65万米、97万米、99万米，已经和去维持在一样的水平。
现在聚酯降负或停车的产能中，坐落于浙江省的大约在1018万/左右，江苏省为740万/左右，另有福建省约200万/。
返工复工大潮中，浙江各地颁布了打折政策，针对返工职员的“待遇”也愈来愈高，杭州市委市政府2月9日颁布《关于严格做好防控协助企业复工复产的若干政策》，2月16日宁波市委、市政府联合印发《关于促进企业复工复产的若干建议》，2月16日湖州市颁布《关于企业复工复产补助奖励的建议》，台州、金华和义乌也都相继出现了针对返工职员的优待政策。本周，杭州、南京等地也优先开放了室外公园、游览胜地，在严抓防控的同时，致力于恢复生产和居民平时的生活。在这样的形势下，下周的复工步伐预计会大大加快。
聚酯的库存很可能本周达到最高点，下周伴随终端复工的步伐加快，聚酯的拐点或可以到来。而现在聚酯的停工的企业中，有94%的产能重启时间处于待定阶段，这部分产能大家预计将会在聚酯的库存重压得到缓解后渐渐恢复，但需要恢复继续传导至PTA则需要更长的时间。
另外，的控制和进步状况现在来看依然优于预期。如果连续14天没有新病例，则可以判断为解除状况。除了湖北省外，全国其他区域的新病例在持续降低。除了21日集中爆发的“监狱”聚集性感染事件外(尚且认为该聚集性事件不会对社会传染人数造成影响)，许多区域已经开始出现“零新”，大多数区域新感染人数也降到了个位数。在长期的“隔离”和“居家”之后，大家认为终端零售的需要可能会在结束后的一段时间迎来暴发式长。
具体到PTA行情来说，供需状况的改变依靠于聚酯开工的恢复，然而格已经在低位。从差上来看，截至2月20日，PTA的加工差仅358，而PX的加工差也低至239美/。对于中间环节的生产企业而言，极低的加工差使得其下方的支撑相对比较稳固。除非原油格再度出现大幅下跌，否则在这种利空已经出尽的状况下，格继续向下的困难程度较大。相反，如果出现了超越预期的利好或者一些其他积极的信息，譬如终端恢复加快、原油格上涨、提前结束等等，格向上的加速度应该很大。如果出现多重利好的刺激，PTA格重回5000/是很有可能的。然而高库存是不争的事实，且短期内PTA的供应求购关系即便好转也不太可能出现大幅去库的状况，因此格“直冲云霄”恐怕只能是“梦”，若PTA加工差上涨超越700，市场格将第三承压。
