变宝网10月28日讯
一、本周市场（10.21-10.25）回顾
本周电解镍市场先抑后扬，呈V转走势，收复上周近半跌幅。
期货市场具体数据如下：
沪镍主力本周最高：134700；最低：125150；结算：129628；收盘：133370；周涨幅3.15%。
LME-03（截稿时）：本周最高：16970；最低：16035；结算：16509；周涨幅3.89%。
二、宏观与消息面
1、美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美加征关税清单产品启动排除程序。
2、因尾货暴跌，注册仓单镍尾货降低至12新低，伦敦金属交易所开始对镍交易进行调查，伦敦金属交易所表示正在采集镍交易的用户数据。
3、俄罗斯若里尔斯克镍公司周二表示，其坐落于西部利亚的 Taimyr矿场发生事故造成至少三人死亡。现在矿区生产并未受到影响，产不受任何影响。诺里尔斯克镍公司是全球最大的镍和钯金生产厂家之一。
4、巴布亚新几内亚的媒体周四（10月24日）报道称，该国暂时关闭了中冶运营的端木镍钴工厂。该工厂在今8月份发生溢浆事故。在泄漏事故调查结束前，该工厂将一直关闭。该工厂镍矿产能为3.1万镍，钴矿产为3000。
5、法国矿商及金属生产厂家Eramet10月23日表示，旗下坐落于印尼的WedaBay镍工厂将在2020上半提前开工运转。该公司9月份表示，将在2020下半开始生产，2021达到满负荷生产。
9月中国镍矿进口总708.95万，环比8月加24.00%，同比2018加23.64%。
20199月中国自印尼镍矿进口247.78万，环比加53.70%，同比2018加45.42%；自菲律宾镍矿进口438.79万，环比加10.01%，同比2018加14.86%。
同时，鉴于菲律宾苏里高区域将迎来传统性雨季，后期发货或有影响。
格方面，自上周起红土矿CIF格伴随镍回落走低，本周内再度小降。
镍铁与电解镍
镍铁方面：
机构数据显示，20199月中国镍铁进口总20.81万，环比8月加6.33万，幅43.73%，同比2018加10.96万，幅111.37%。
20199月中国自印尼镍铁进口15.95万，环比8月加6.03万，幅60.74%，同比2018加9.50万，幅147.26%。
同时，金川集团国外项目建设再传捷报。印尼金川WPRKA红土镍矿项目冶炼厂1号生产线已经点火，预计11月初有望达成出铁。
因此伴随更多的产能释放，四季度镍铁提供充裕。而格方面，因前期镍大幅下跌，钢厂从积极备货转观望，镍铁厂议能力下降，高镍铁格大幅回落。
电解镍方面：
数据显示，20199月未锻轧的非合金镍进口为13771.911，环比8月降低13866.741，降幅51.91%，同比20189月降低8064.068，降幅36.93%，本累积共进口163837.051。
同时由于9月进口持续亏损紧急，流入国内的货源较少，国内精炼镍处于净消耗状态。
交易所最近尾货变动：
上期所镍板尾货维持小幅长，本周上期所镍尾货较上周653至24646。
伦镍10月以来尾货连续大幅下降8万多，触及多历史低位至76758。鉴于异常的尾货变动，伦敦交易所已开启专门调查，现在暂无最新动态。
综合而言，现在两市尾货仍处于历史较低的水平，给到镍抗跌支撑，镍在回落流程中因较低的尾货不至于出现塌方。
2、下游需求方面：
不锈钢的传统旺季即将过去，旺季去库的预期也将落空，现在不锈钢仍维持创历史的尾货水平。钢厂排产方面较前几月有所回落，部分200系厂家开始减产。
格方面，周内不锈钢格跟随镍变动较小，周内持稳为主。
概括解析：
印尼禁矿落实之后，镍有所回落，市场焦点逐步转移至产业基本面的供需上。现在镍市场涨跌的逻辑在于：禁矿之后远期供给缺口的支撑与四季度阶段性镍铁供给兑现以及不锈钢对镍的需求见顶造成利空之间的博弈。
本周镍企稳反弹，主要是受俄罗斯一镍矿厂事故以及端木镍工厂被关闭的影响，引发空头担忧获利离场，和部分多头进场。但四季度供给端的重压和需求的下降仍将抑制镍的持续走强。
